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目前體外診斷（IVD）正在醫(yī)療領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色，既是臨床醫(yī)學(xué)上采集患者身體狀況信息的主要手段，也是改善我國(guó)醫(yī)療水平的重要一環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，目前約有80%的臨床診斷依靠體外診斷完成，也使得體外診斷成為zui大的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域。80%可不是小數(shù)目了，市場(chǎng)還是很大的。
與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)體外診斷行業(yè)還處于發(fā)展前期階段，作為成長(zhǎng)性新興行業(yè)，國(guó)內(nèi)體外診斷上市公司因受投資者熱捧而得到較高市盈率。伴隨著行業(yè)上行加速以及證券化加快，體外診斷上市公司的高市盈率有望進(jìn)一步保持。
目前我國(guó)體外診斷行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，約500億元規(guī)模，我國(guó)體外診斷產(chǎn)品人均年消費(fèi)額為1.5美元，而發(fā)達(dá)國(guó)家該數(shù)據(jù)則達(dá)到了25美元~30美元。同時(shí)，雖然體外診斷市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定且集中度較高，但我國(guó)體外診斷市場(chǎng)的集中度較低。
據(jù)咨詢公司Evaluate Med Tech統(tǒng)計(jì)，2016年前五大體外診斷公司羅氏、丹納赫、雅培、西門(mén)子以及賽默斯共占據(jù)了體外診斷市場(chǎng)55.5%的*，超過(guò)總份額的一半，雖然我國(guó)體外診斷行業(yè)處于發(fā)展初期，且整體規(guī)模效益不高，但是伴隨著我國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域的不斷發(fā)展，近年我國(guó)體外診斷行業(yè)一直保持約20%的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)超于5%的增速水平，我國(guó)體外診斷行業(yè)正迎頭趕上。
作為高成長(zhǎng)性新興行業(yè)，國(guó)內(nèi)體外診斷公司在資本市場(chǎng)一直享有較高的估值。截至2017年11月17日，A股平均市盈率為18.63倍，而體外診斷行業(yè)的平均市盈率則高達(dá)86.47倍。其中，華大基因（300676，SZ）以265.02倍的市盈率成為國(guó)內(nèi)*個(gè)市值超千億的醫(yī)療器械公司，而貝瑞基因（000710，SZ）、達(dá)安基因（002030，SZ）市盈率達(dá)150倍左右。
此外，部分新三板體外診斷企業(yè)也達(dá)到了80倍左右市盈率，高估值體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)于體外診斷行業(yè)成長(zhǎng)性的認(rèn)可，伴隨著較高的行業(yè)增速，我們認(rèn)為這種形式有望持續(xù)。
2014年~2017年間，國(guó)內(nèi)體外診斷上市公司的并購(gòu)整合力度不斷加大，據(jù)資料顯示，行業(yè)上市公司的并購(gòu)總金額已經(jīng)從2014年的18.43億元上升至2017年的60.41億元。根據(jù)國(guó)wu院規(guī)劃，到2020年我國(guó)將基本建成市場(chǎng)化、廣覆蓋、多渠道、低成本、率、嚴(yán)監(jiān)管的直接融資體系。
據(jù)估測(cè)，未來(lái)中國(guó)體外診斷企業(yè)并購(gòu)將有四大趨勢(shì)：
一是大量單一產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和渠道商會(huì)被并購(gòu)；
二是大批有實(shí)力的企業(yè)會(huì)到國(guó)外去并購(gòu)標(biāo)的；
三是未來(lái)5~10年將有中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)晉升；
四是為并購(gòu)整合服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)將會(huì)蓬勃發(fā)展。
IVD行業(yè)還有哪些增長(zhǎng)點(diǎn)？
目前，中低端市場(chǎng)的“進(jìn)口替代”已經(jīng)完成，已經(jīng)成為紅海，不是創(chuàng)業(yè)切入點(diǎn)的*選擇。創(chuàng)業(yè)者或許可以從以下幾個(gè)方向來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。
1、診斷儀器。儀器的研發(fā)壁壘高，而且儀器的銷售會(huì)帶動(dòng)試劑的銷售，特別是免疫和分子領(lǐng)域?qū)υ噭┓忾]的儀器。
2、壁壘高的細(xì)分領(lǐng)域。化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域和分子檢測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)品技術(shù)含量高，在該領(lǐng)域布局的企業(yè)很難被復(fù)制，而且這兩個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)口替代剛剛開(kāi)始，增速高于行業(yè)平均值。具有出色的研發(fā)生產(chǎn)實(shí)力和強(qiáng)大市場(chǎng)銷售渠道的創(chuàng)業(yè)者依然可以搶占這波“進(jìn)口替代”大蛋糕。
3、全品類布局。IVD產(chǎn)品在醫(yī)院的主要使用場(chǎng)所都是檢驗(yàn)科，能夠通過(guò)并購(gòu)或者自我發(fā)展拓展產(chǎn)品品類的企業(yè)可以利用原有渠道推廣新的產(chǎn)品，可以帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
4、市場(chǎng)及一些新興技術(shù)領(lǐng)域。如臨床應(yīng)用強(qiáng)的基因測(cè)序，創(chuàng)新類的POCT（尤其是那些海外先行驗(yàn)證后再進(jìn)入國(guó)內(nèi)量產(chǎn)的項(xiàng)目）等，正在成為IVD創(chuàng)業(yè)者的熱門(mén)切入點(diǎn)。(生物谷Bioon.com）
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